Het vierde kwartaal van 2025 sloot het beleggingsjaar op een passende manier af. De financiële markten lieten namelijk overwegend optimisme zien. In Europa liep de rente licht op, terwijl kredietopslagen in veel segmenten op historisch lage niveaus bleven. Hoewel twijfels over de aanhoudende AI‑hype bleven bestaan, weerhield dat beleggers niet om de aandelenmarkten verder omhoog te duwen. Ook signalen van een mogelijke economische afkoeling, zoals de oplopende werkloosheid in de Verenigde Staten, veroorzaakten nauwelijks onrust. Beleggers leken vooral te focussen op het grotere plaatje: een economie die, ondanks enkele haperingen, relatief stabiel blijft, en centrale banken die voorzichtig richting een mildere koers bewegen.
Wanneer we het volledige jaar overzien, ontstaat een helder beeld: 2025 was een sterk beleggingsjaar. Ondanks periodes van onzekerheid bood de markt beleggers volop kansen. Het resultaat? Een jaar waarin beleggers mogen terugkijken op aantrekkelijke totaalrendementen.
%20(1)-1.jpeg?width=552&height=249&name=shutterstock_1915053988%20(1)%20(1)-1.jpeg)
Het vierde kwartaal in het kort:
Aandelen blijven stijgen, ondanks onrust en onzekerheid
Wereldwijd behaalden aandelen in het vierde kwartaal opnieuw een lichte plus. De Amerikaanse markt liet een kleine stijging zien, vooral gedragen door technologiebedrijven. Over heel 2025 leverden Amerikaanse aandelen ongeveer 18% rendement op. In Europa was het herstel zelfs nog krachtiger. Kwartaalrendementen liepen uiteen van 5% tot 10%. Spanje vormde de opvallende uitschieter: daar stegen de koersen in het vierde kwartaal met meer dan 10%, wat leidde tot een jaarrendement van ruim 50%. Deze sterke stijging was vooral te danken aan de goede prestaties van de Spaanse bankensector. Over het algemeen deden Europese banken het goed en trokken ze het gemiddelde omhoog. De Europese markt heeft aantrekkelijke waarderingen, maar Europa blijft met grote uitdagingen kampen zoals geopolitieke spanningen en energieprijzen.
Ook Japan kende een sterk slotkwartaal met bijna 10% groei. Het beleggingssentiment werd daar gesteund door buitenlandse investeringen en verbeteringen in ondernemingsbestuur. De zwakke yen gaf exporterende bedrijven daarbij een extra zet. Voor eurobeleggers zonder valutabescherming bleef de jaarwinst door de valuta-effecten beperkt tot 9%. Zuid‑Korea stak echter met kop en schouders boven alle markten uit. De Koreaanse beurs steeg in heel 2025 met meer dan 80%, waarvan ruim 20% in het laatste kwartaal. De motor achter deze groei was vooral de sterke vraag naar halfgeleiders door de snelle uitbreiding van datacenters.
Vastgoedaandelen stabiliseren richting jaareinde
Vastgoedaandelen sloten het vierde kwartaal vrijwel neutraal af. Over heel 2025 bleef deze categorie achter, mede doordat de Amerikaanse dollar verzwakte. Toch oogt beursgenoteerd vastgoed momenteel redelijk geprijsd. Veel structurele uitdagingen in de sector zijn inmiddels aangepakt. Daarnaast zorgen de wereldwijd gestegen bouwkosten ervoor dat het aanbod minder snel groeit, wat de waarderingen ondersteunt. Toch blijft de groeipotentie van vastgoedaandelen op de langere termijn beperkt. Huurinkomsten stijgen doorgaans minder sterk mee met de inflatie, waardoor het rendement vooral afhankelijk blijft van stabiele bezettingsgraden en beheersbare kosten. Dat maakt de sector minder flexibel dan veel andere zakelijke waarden.
Goud en zilver zorgen voor glans
Binnen grondstoffen was het beeld gematigd positief. De olieprijs daalde door zorgen over wereldwijde groei en een stijgend aanbod. Koper werd duurder dankzij de toenemende vraag vanuit elektrificatie en duurzame energie. Edelmetalen vormden de absolute uitschieters: zilver steeg bijna 50% en goud zo’n 20%. Veel landen zoeken, mede door geopolitieke ontwikkelingen en onzekerheid rondom de Amerikaanse centrale bank, naar manieren om minder afhankelijk te worden van de Amerikaanse dollar. Het uitbreiden van goudvoorraden speelt daarbij een steeds grotere rol.
Renteschommelingen drukken Europese staatsobligaties
Ook op de obligatiemarkten was het een kwartaal met uiteenlopende bewegingen. In Europa liepen de rentes op, terwijl de Europese Centrale Bank na eerdere renteverlagingen koos voor een afwachtende houding. Dat zorgde voor wat extra druk op de koersen van staatsobligaties. Aan de overkant van de oceaan bewandelde de Federal Reserve juist een andere koers: daar werd de rente met 75 basispunten verlaagd, wat de Amerikaanse obligatiemarkt een steuntje in de rug gaf. De oplopende Europese rente woog uiteindelijk het zwaarst in de mix, waardoor Europese staatsobligaties in het vierde kwartaal per saldo licht negatief presteerden.
Bedrijfsobligaties presteren op vertrouwen
Europese bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid leverden opnieuw een positief resultaat op. De kredietopslagen bleven laag en stabiel, wat laat zien dat beleggers vertrouwen hielden, ook al groeide de economie gematigd. De zoektocht naar betrouwbaar rendement bleef een belangrijke drijfveer. Ook hoogrentende bedrijfsobligaties deden het goed. In zowel Europa als de Verenigde Staten stegen de koersen, vooral omdat beleggers bereid bleven iets meer risico te nemen in ruil voor hogere opbrengsten.
Opkomende markten blijven in trek
Staatsobligaties van opkomende markten behoorden in het vierde kwartaal tot de sterkst presterende categorieën binnen het vastrentende domein. De duidelijke daling van de Amerikaanse rente speelde hierbij een belangrijke rol: doordat Amerikaanse obligaties minder opleverden, werd de zoektocht naar aantrekkelijker rendement groter en vond meer kapitaal zijn weg naar opkomende markten. Ook de lagere kredietopslagen in deze landen hielpen mee om het rendement te ondersteunen.
Stabiliteit houdt euro-ABS gewild
De markt voor euro‑ABS bleef in het vierde kwartaal stabiel en aantrekkelijk. De vraag naar deze obligaties met onderpand bleef groot, mede doordat ze relatief ongevoelig zijn voor renteschommelingen. Dat komt doordat ze zijn opgebouwd uit bundels van bestaande leningen, waardoor hun waarde minder sterk meebeweegt met plotselinge renteveranderingen. De waardering ten opzichte van reguliere bedrijfsobligaties blijft gunstig, wat zorgt voor aanhoudende belangstelling van beleggers.
High-yield obligaties blijven goed presteren
Hoogrentende ofwel 'high-yield' bedrijfsobligaties presteerden in zowel Europa als de Verenigde Staten sterk in het vierde kwartaal. Beleggers bleven bereid extra risico te nemen, mede dankzij het positieve marktsentiment en de zoektocht naar aantrekkelijker rendement. Kredietopslagen bleven daarbij opvallend stabiel op historisch lage niveaus. Dat wijst erop dat beleggers vertrouwen houden in de kredietkwaliteit binnen dit segment, ondanks de gematigde economische vooruitzichten. Het resultaat was opnieuw een stevig kwartaal voor high‑yield obligaties, die tot de beter presterende categorieën binnen de vastrentende markten behoorden.
Knab-portefeuilles profiteren van sterk beleggingsjaar 2025
Het zakelijke waardenfonds sloot het vierde kwartaal af met een positief rendement. Het fonds had in het vierde kwartaal een overweging in wereldwijde aandelen en beursgenoteerd vastgoed, en een onderweging in grondstoffen. Hoewel deze positionering het kwartaalresultaat iets drukte ten opzichte van de benchmark, woog dat beperkt mee in het totale beeld. Dankzij drie sterke kwartalen eerder in het jaar kwam het fonds over heel 2025 uit op een overtuigend totaalrendement voor onze beleggers.
Ook het vastrentende waardenfonds kende een solide eind van het jaar. In het vierde kwartaal presteerde het fonds in lijn met de benchmark, waarbij de defensieve positionering een licht drukkend effect had. De selectie van individuele beleggingen droeg juist positief bij. Ondanks een wat lastiger eerste kwartaal sloot het fonds het jaar af met een positief totaalrendement. Dat resultaat past bij het bredere beeld van een stabiel en uiteindelijk succesvol obligatiejaar.
De strategische beleggingsverdeling blijft gehandhaafd
We analyseren de financiële markten doorlopend en passen daarop onze verwachtingen aan. Zo bepalen we of de verhouding tussen de verschillende beleggingscategorieën nog steeds past bij het beleggingsprofiel dat hoort bij jouw risicoprofiel. Op dit moment houden we vast aan de bestaande strategische beleggingsverdeling voor alle risicoprofielen van Knab Beheerd Beleggen.
Bij onze strategie hoort een focus op de langere termijn. Het is voor beleggers belangrijk om zo min mogelijk stil te staan bij schommelingen op de korte termijn (dat geldt voor zowel stijgingen als dalingen). Een goed rendement ontstaat namelijk pas na een verloop van jaren.
