Terugblik beleggen: positief tweede kwartaal van 2025 na dip in april

Het tweede kwartaal stond in het teken van een (dreigende) handelsoorlog. Vooral begin april zorgde dat voor onrust en flinke schommelingen op de markt. Later keerde de rust terug, dankzij meer duidelijkheid over het Amerikaanse buitenlandse beleid en Europese stimuleringsmaatregelen. Hierdoor herstelden de markten zich. In Europa stabiliseerde de rente en daalden de kredietopslagen in meerdere segmenten. Wereldwijde aandelen sloten het kwartaal af met een positief rendement.

Alle modelportefeuilles van Knab Beheerd Beleggen behaalden een positief nettorendement in het tweede kwartaal. Daarmee werd een groot deel van het verlies uit het eerste kwartaal goedgemaakt.

Het tweede kwartaal in het kort:

• Aandelen behaalden een positief rendement
• Beursgenoteerd vastgoed negatief
• Grondstoffen behaalden een negatief rendement
• Europese staatsobligaties behaalden een positief rendement
• Bedrijfsobligaties presteerden goed
• De euro ABS-markt bleef goed presteren
• Staatsobligaties uit opkomende markten kenden een sterk kwartaal
• Positief rendement portefeuilles Knab

Zakelijke waarden: aandelen, vastgoed en grondstoffen

De belangrijkste ontwikkelingen op een rij:

In april daalden de koersen door zorgen over de handelsoorlog, maar daarna volgde een krachtig herstel. Aan het eind van het kwartaal noteerden veel markten zelfs bijna recordhoogtes. In vrijwel alle regio’s stonden aandelen op winst. Het valutarisico op de belangrijkste munten (USD, GBP, JPY) werd – in lijn met de benchmark – afgedekt, wat dit kwartaal positief uitpakte. De Amerikaanse dollar werd namelijk minder waard ten opzichte van de euro.

Beursgenoteerd vastgoed negatief

Vastgoedaandelen sloten het kwartaal opnieuw af met een negatief rendement, net als in de twee kwartalen ervoor. De sector had last van veranderende verwachtingen over rente en economische groei door de extra invoertarieven. Daardoor presteerde vastgoed iets slechter dan de bredere aandelenmarkt, terwijl dat in het eerste kwartaal nog andersom was. Gedurende dat eerste kwartaal was het rendement in euro’s namelijk flink negatief in de Verenigde Staten, licht positief in Azië en sterk positief in Europa. Binnen de sector lieten AI-gerelateerde datacentra wereldwijd een sterk herstel zien, na een eerdere correctie. Logistiek bleef juist achter, mede door onzekerheid over de handel.

Grondstoffen behaalden negatief rendement

Grondstoffen behaalden een negatief rendement in het tweede kwartaal. De op “Liberation Day” door Trump aangekondigde invoertarieven vielen hoger uit dan verwacht. Dat drukte de economische groeiverwachtingen en wakkerde zorgen over een recessie aan. De onzekerheid over de invloed van de handelstarieven op inflatie zorgt ervoor dat de centrale bank in de VS voorlopig terughoudend is met verdere renteverlagingen. Dit alles leidde tot minder vraag naar grondstoffen. De daling van de benchmark werd vooral veroorzaakt door de energiesector. Ook landbouw leverde in, terwijl metalen, edelmetalen en vee juist stegen. De olieprijs schommelde sterk, onder meer door geopolitieke spanningen, de onrust in het Midden-Oosten en de afbouw van productiebeperkingen door OPEC+. Uiteindelijk eindigde de olieprijs lager dan aan het begin van het kwartaal.

Het zakelijke waardenfonds behaalde een positief rendement in het eerste kwartaal. April was negatief, maar dat werd ruimschoots goedgemaakt in mei en juni. Het fonds heeft bewust meer geïnvesteerd in wereldwijde aandelen en beursgenoteerd vastgoed, en juist minder in grondstoffen. Die keuze droeg positief bij aan het resultaat.

Vastrentende waarden: obligaties en kredietmarkten

Wat viel op dit kwartaal?

Europese staatsobligaties behaalden een positief rendement

De rente daalde iets, doordat eerdere stijgingen verwerkt werden en de inflatiecijfers meevielen. Door geopolitieke spanningen en de economische vertraging in de eurozone bleef de vraag naar veilige beleggingen groot. Opvallend was de verdere afname van kredietopslagen voor landen als Italië en Spanje.

Bedrijfsobligaties presteerden goed

De daling van de kredietopslagen toonde aan dat beleggers vertrouwen houden in de kredietkwaliteit van bedrijven, ondanks de trage economische groei. Beleggers zochten naar rendement nu de rentes dalen.

Ook hoogrentende bedrijfsobligaties (high yield) presteerden sterk. Ondanks signalen van economische afkoeling bleef de instroom aanhouden. De kredietopslagen bleven historisch laag, wat wijst op een blijvend risicobereid sentiment onder beleggers.

De euro ABS-markt bleef goed presteren.

De combinatie van aanhoudende vraag en een lage rentegevoeligheid maakte deze categorie aantrekkelijk. De kredietopslagen daalden verder en dat was positief voor het rendement. ABS blijft interessant ten opzichte van bedrijfsobligaties.

Staatsobligaties uit opkomende markten kenden een sterk kwartaal

De lagere Amerikaanse rente en de afname van kredietopslagen droegen bij aan het rendement. Beleggers stapten weer in, vooral door de relatief hoge rente en het gunstiger beeld voor wereldwijde handel.

Het fonds presteerde in lijn met de benchmark. Vooral de goede resultaten van de ABS-categorie en de juiste keuzes binnen verschillende obligatiecategorieën droegen bij aan het rendement. Wel had de onderweging in bedrijfsobligaties, high yield en ABS ten opzichte van staatsobligaties een licht negatief effect.

Samengevat: een sterk kwartaal voor Knab-portefeuilles

De positieve prestaties van aandelen en obligaties droegen bij aan het herstel. Daardoor eindigden alle modelportefeuilles van Knab Beheerd Beleggen het tweede kwartaal in de plus*.

De strategische beleggingsverdeling blijft gehandhaafd

We houden de financiële markten nauw in de gaten en stellen onze verwachtingen continu bij. Zo zorgen we ervoor dat jouw beleggingsportefeuille blijft passen bij je risicoprofiel. Op dit moment blijven we vasthouden aan de huidige strategische verdeling beleggingsverdeling voor alle risicoprofielen van Knab Beheerd Beleggen.

* De waarde van je beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.